5月份Q345B矩形管價錢先揚后抑，在月中更新歷史新高以后，伴隨著政策管控密集出手，Q345B矩形管價錢大幅下降，月內震幅近1600元/噸。展望6月，東海期貨的觀點認為，在經歷了5月中下旬迅速下跌以后，Q345B矩形管市場或逐漸企穩(wěn)，6月鋼市可能進到“磨底階段”。

　　回望5月份Q345B矩形管價格走勢，東海期貨具體強調，五一長假以后，遭受提供收縮預估影響，Q345B矩形管價格行情發(fā)生快速上漲，但Q345B矩形管價錢的上漲抑止了下游企業(yè)的部分要求，一些下游企業(yè)已經出現(xiàn)賣原料的狀況。鑒于此，自月中開始，****政策重點逐漸轉為穩(wěn)物價，并通過約談重點企業(yè)，提升供應等形式抑止大宗商品價格上漲，累加Q345B矩形管供應持續(xù)高位，促使以前削減粗鋼產量預估有所緩解，Q345B矩形管市場隨后迅速下跌，并一直持續(xù)至月底。

　　展望6月份市場，從供應端看，“削減粗鋼產量政策能否落地仍是決定后期供應的****變數(shù)。”東海期貨黑色產品研究者劉慧峰表明，但從目前情況看，這一預估較之前有所緩解。但從盈利角度來說，雖然5月中旬至今Q345B矩形管價錢的大幅下跌促使鋼廠盈利顯著收窄，但短期不足以引起鋼廠規(guī)模性維修。

　　”據(jù)計算，目前長流程熱卷盈利在300元/噸以上，Q345B矩形管在盈虧平衡周邊，而短流程的Q345B矩形管盈利即在350元/噸周邊。“劉慧峰說，考慮到電爐鋼目前產量早已碰觸樣版限制，因此在高利潤下大概率產量保持高位，但繼續(xù)增產空間較為有限。而高爐層面，若削減粗鋼產量政策推遲的話，那在盈利處在中性偏高的狀況下，鋼廠的提產動能仍然存在，在加上唐山地7家鋼廠有20%左右產能還會在6月底復產，所以將來幾個月鋼水產量仍有增長空間，Q345B矩形管提供壓力可能進一步加大。

　　從需求端看，6月份，Q345B矩形管兩大下游需求領域——地產和制造業(yè)或將出現(xiàn)分裂表現(xiàn)：地產先行指標繼續(xù)走弱，但制造業(yè)將繼續(xù)改進。

　　“5月份以后，Q345B矩形管會逐步進到要求淡季，而之前的高價格和南方地區(qū)的陰雨天氣又進一步抑制了Q345B矩形管的需要，因此5月中旬后Q345B矩形管要求高頻指標不斷走低。”劉慧峰說，另一方面，建材交易量數(shù)據(jù)也明顯下降，5月中旬之后大部分日度成交數(shù)據(jù)都在20萬噸下列。按照目前的Q345B矩形管供應水準，日交易量至少要達到20萬噸才能達到供求平衡。此外，盡管Q345B矩形管市場目前已經經歷一輪狂跌，但在買漲不買跌心態(tài)的作用下，貿易商心態(tài)依然慎重。因此，隨著淡季效應的呈現(xiàn)，Q345B矩形管庫存的分階段拐點有可能在6月上旬發(fā)生。

　　比較之下，在外需表現(xiàn)強勁支撐下，制造業(yè)仍有望繼續(xù)改進。東海期貨具體分析稱，從短期來看，4月份以后板材要求出現(xiàn)分階段走低，根本原因是價錢的快速上漲造成下游企業(yè)發(fā)生或多或少虧本。5月中下旬價格下跌以后，盡管下游企業(yè)開始有一定盈利，但在買漲不買跌心態(tài)影響下，尚未發(fā)生大幅補庫存狀況。不過若6月份市場有所企穩(wěn)的話，這一現(xiàn)象可能會有所改觀。

　　此外，外需仍然遭受國外供需缺口和經濟復蘇補庫存的雙重支撐。“目前歐美制造業(yè)PMI仍處于高形勢區(qū)間，且5月以后，國內主要港口集裝箱貨運指數(shù)均顯著回暖，因此將來2-3個月機電產品出口仍會保持高增長態(tài)勢。”劉慧峰表明，盡管外需在近期價格下跌環(huán)境下出現(xiàn)一些猶豫，但由于目前國內外Q345B矩形管差價處在歷史極值，且現(xiàn)在市場有征繳出口關稅的預期，因此后期Q345B矩形管出口可能會持續(xù)高增長態(tài)勢。

　　總體來看，東海期貨覺得，這輪Q345B矩形管價格下跌通常是宏觀政策重心分階段遷移累加基本面邊界走低所致。供應端來說，在穩(wěn)物價的背景下，削減粗鋼產量政策存有推遲概率，而鋼廠盈利雖然有顯著收窄，但還不足以引起鋼廠規(guī)模性維修，因此將來鋼水產量仍有進一步增長空間。后期需關注鋼廠減產政策變化及其鋼廠一旦不斷虧本后會否引起減產維修。需求端來說，建材要求即將進入淡季，關鍵高頻指標都有下降。中期看，地產投資繼續(xù)保持韌性，但先行指標現(xiàn)在開始走低，或影響三季度以后建材要求。基建投資在負債管控趨嚴環(huán)境下不宜期待太高。制造業(yè)層面，雖然中國汽車、家電、機械產銷增速有所放緩，但外需表現(xiàn)以及強悍。預計在工業(yè)企業(yè)利潤回暖及其政策端適用的情形下，制造業(yè)投資將繼續(xù)改進。綜合預估Q345B矩形管價錢主跌浪已結束，但短期也不具有持續(xù)上升動力，6月份可能是一個磨底階段。

　　此外，原料市場層面，在劉慧峰看來，前期支撐鐵礦石價格上漲的兩大要素——鋼廠盈利太高及其高品礦結構性緊缺的影響在逐漸消散。基本面上，外礦出貨量早已回暖至歷史同期高位水準，港口庫存同比也出現(xiàn)回暖，且從Q345B矩形管和礦石盈利角度來說，礦石價格存有虛高成份。